大量需求推動(dòng)之下，美國(guó)無(wú)骨火腿零售價(jià)格在3月份觸及4.31美元/磅，創(chuàng)下2015年以來(lái)新高。但相比于中國(guó)國(guó)內(nèi)的豬肉價(jià)格漲幅，還是小巫見(jiàn)大巫。

      國(guó)內(nèi)生豬和能繁母豬的存欄自去年8月以來(lái)同比降幅逐月擴(kuò)大，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)400個(gè)縣定點(diǎn)監(jiān)測(cè)，3月份生豬存欄環(huán)比下降1.2%，同比下降18.8%。能繁母豬存欄環(huán)比下降2.3%，同比下降21.0%，同比降幅達(dá)到了近10年來(lái)最大，特別是一些主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度更大。

      農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)與信息化司司長(zhǎng)唐珂4月份在新聞發(fā)布會(huì)上預(yù)計(jì)，下半年國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過(guò)70%，創(chuàng)歷史新高。

      抗擊非洲豬瘟疫情顯然不是短期任務(wù)，世界動(dòng)物衛(wèi)生組織（OIE）副總干事Matthew Stone近日表示，預(yù)計(jì)未來(lái)許多年中國(guó)都需要抗擊應(yīng)對(duì)非洲豬瘟。

      疫情進(jìn)一步蔓延

      目前非洲豬瘟已經(jīng)擴(kuò)散至亞洲多國(guó)，包括老撾、越南、柬埔寨和蒙古，造成數(shù)萬(wàn)頭生豬被捕殺，給養(yǎng)殖業(yè)和食品企業(yè)帶來(lái)數(shù)十億美元損失。這些國(guó)家中越南的疫情最為嚴(yán)重，自2月發(fā)現(xiàn)首例疫情后，聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織建議越南宣布全國(guó)緊急狀態(tài)，此后雨季和洪水加劇了豬瘟在越南的傳播，并影響了被撲殺動(dòng)物的掩埋效果。根據(jù)越南政府公布的數(shù)據(jù)，越南全國(guó)約170萬(wàn)頭病豬（占比5%）已被撲殺，但政府警告豬瘟將進(jìn)一步蔓延。

      越南人口大約9500萬(wàn)，豬肉占越南肉類總消費(fèi)量的75%。據(jù)了解，越南生豬產(chǎn)量約為3000萬(wàn)頭，其中大部分用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

      現(xiàn)在的焦點(diǎn)集中到泰國(guó)。泰國(guó)生豬養(yǎng)殖量不如越南高，每年生產(chǎn)生豬約200多萬(wàn)頭，其中向柬埔寨、老撾和緬甸的出口占比約40%。泰國(guó)農(nóng)業(yè)部常務(wù)秘書(shū)Anan Suwannarat表示，已拉響非洲豬瘟疫情紅色警報(bào)。泰國(guó)還在各機(jī)場(chǎng)、邊境檢查站加強(qiáng)入境肉類食品安全檢疫措施，以阻止非洲豬瘟病毒入境泰國(guó)，同時(shí)加緊取締非法屠宰場(chǎng)和貿(mào)易商，并對(duì)報(bào)告生豬死亡情況提出更嚴(yán)格要求。

      但正如香港城市大學(xué)傳染病與公共衛(wèi)生系教授Dirk Pfeiffer所說(shuō)的，和其他國(guó)家和地區(qū)一樣，泰國(guó)爆發(fā)疫情的風(fēng)險(xiǎn)很高。非洲豬瘟病毒能在未徹底煮熟的豬肉中存活很長(zhǎng)一段時(shí)間，如果被污染的食物進(jìn)入豬飼料，生豬將被感染。

      長(zhǎng)期影響尚未被計(jì)入價(jià)格

      日趨緊張的全球貿(mào)易局勢(shì)令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)豬肉出口需求擔(dān)憂加重，芝商所（CME）瘦肉豬期貨價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，CME 6月瘦肉豬期貨（合約代碼：HE）價(jià)格已經(jīng)從4月5日創(chuàng)下的99.825美分/磅歷史高點(diǎn)跌去逾13%。

      市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)中國(guó)將大幅增加美國(guó)豬肉進(jìn)口，但貿(mào)易格局導(dǎo)致去年以來(lái)美國(guó)進(jìn)口豬肉在中國(guó)整體豬肉的進(jìn)口比重從2012年的逾三成降至不到8%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)還表明，5月16日當(dāng)周中國(guó)買(mǎi)家取消了近3250噸美國(guó)豬肉的購(gòu)買(mǎi)。

      不過(guò)世界動(dòng)物衛(wèi)生組織預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月非洲豬瘟蔓延至亞洲其他國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)很大，“亞洲的形勢(shì)還將繼續(xù)演變，因?yàn)槲覀冎廊忸惡腿庵破饭?yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重污染，殘羹飼養(yǎng)等操作可能沒(méi)有受到合理監(jiān)管?！?/span>

      摩根大通分析師Thomas Palmer在研究報(bào)告中表示：“ 非洲豬瘟可能導(dǎo)致美國(guó)豬肉價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間上漲?！彼M(jìn)一步稱，這種病毒仍未得到遏制，在中國(guó)，豬群的更新?lián)Q代可能需要“至少20個(gè)月”，這意味著“對(duì)非國(guó)產(chǎn)豬肉的需求將至少持續(xù)到2020年。”

      摩根士丹利分析師Rafael Shin也認(rèn)為，豬肉漲勢(shì)才剛剛開(kāi)始，非洲豬瘟的長(zhǎng)期影響還未被市場(chǎng)理解。

      鑒于豬肉當(dāng)前脆弱的供需關(guān)系，以及非洲豬瘟未被定價(jià)的長(zhǎng)期影響，交易上文提及的芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE) 不失為一種從宏觀趨勢(shì)中套利的好方法。

      芝商所數(shù)據(jù)顯示，自去年8月3日起，其瘦肉豬期貨（HE）價(jià)格上漲84%，合約持倉(cāng)量上漲40%至31.7萬(wàn)手。而隨著豬肉期貨價(jià)格近期波動(dòng)加劇，今年5月一個(gè)月內(nèi)，芝商所旗下的瘦肉豬期權(quán)合約刷新其10大歷史持倉(cāng)量記錄，更在5月15日創(chuàng)下43.2萬(wàn)手的歷史新高。

      雖然主力交易量扎堆于今年6月和7月交割的瘦肉豬期貨上，但由于中國(guó)整體豬肉進(jìn)口的意外低迷，形成了該期貨品種在即期和遠(yuǎn)期合約價(jià)格之間難得的預(yù)期偏差。利用芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE)，投資者可以在做空今年6月交割合約的同時(shí)，做多今年12月交割合約，最大程度賺取當(dāng)前情緒主導(dǎo)的市場(chǎng)價(jià)格與實(shí)際供需影響下的遠(yuǎn)期價(jià)格之間的差價(jià)。